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今天我们来学习：证券投资的风险、价值与内含收益率

证券投资的风险

债券的价值与内含收益率

1.债券价值的含义：

债券未来现金流入的现值，称为债券的价值或债券的内在价值。

2.计算

基本公式：债券价值=未来各期利息收入的现值合计+未来到期本金或售价的现值

【提示】—般来说，经常采用市场利率作为评估债券价值时所期望的最低投资收益率进行贴现。

【结论1】

面值越高，债券价值越高；票面利率越高，债券价值越高。

【结论2】市场利率变化的敏感性结论

【结论3】债券期限变化的敏感性结论

【理解】

①票面利率>市场利率（溢价债券），债券期限越长，价值越高。

②票面利率<市场利率（折价债券），债券期限越长，价值越低。

4.债券的内含收益率

【例题·计算题】某公司在2020年1月1日平价发行新债券，每张面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年12月31日付息。（计算过程中至少保留小数点后4位，计算结果保留两位小数）

要求：

（1）2020年1月1日购买该债券并持有债券至到期日的内含收益率是多少?

（2）假定2021年1月1日的市场利率下降到8%，那么此时债券的价值是多少?

（3）假定2024年1月1日的市价为1040元，此时购买该债券并持有债券至到期日的内含收益率是多少?

【答案】

（1）平价购入，内含收益率与票面利率相同，即为10%。

（2）V=100×（P/A，8%，4）+1000×（P/F，8%，4）=100×3.3121+1000×0.7350=331.21+735=1066.21（元）

（3）1040=1100/（1+i）

i=1100/1040-1=5.77%。